增超3.3万亿！非银存款大增意味着什么？

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居民存款和非银存款连续两个月出现“跷跷板”现象，“存款搬家入市”成为投资者热议的话题。

央行上周末发布的金融数据显示，8月，居民存款新增1100亿元，同比少增6000亿元；非银存款新增1.18万亿元，较2024年同期多增5500亿。此前的7月，居民存款减少1.11万亿元，非银存款增加2.14万亿元。

综合7、8两个月的情况看，居民存款两个月的时间合计减少了1.01万亿元，非银存款同期合计增加了3.33万亿元。

申万宏源证券首席经济学家赵伟指出，8月金融数据最明显的变化是“存款搬家”，7月、8月居民存款连续两个月低于季节性增幅，为2025年首次，且居民存款和非银存款连续两个月呈“跷跷板”关系，与资本市场表现联系紧密，反映居民资产结构变化初露端倪。

分析人士认为，存款搬家或由两大因素导致。一方面，股市上扬确实吸引一部分居民存款流入股市，转化为非银存款；另一方面，近年国内存款利率经过多轮调降，活期存款利率已降至0.2%—0.3%，多个期限定期存款利率跌破1%。在低利率环境下，居民对存款的“收益焦虑”加剧，寻求更高收益资产的动力增强，由此居民存款系统性向非银存款迁移。

关于后续存款搬家走向，多数分析认为，在存款吸引力下行、“资产荒”尚未缓解以及“活跃资本市场”政策等共同驱动下，资本市场或将成为核心外溢方向。浙商证券首席经济学家李超表示，“信息杠杆”在此过程中或发挥放大器作用，牛市行情开启时能助推居民资金入市，强化行情持续性。

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